奇米影视第四色首页 对话2020年私募冠军建泓时期投资总监赵媛媛：优质龙头股“抱团”行情将陆续，汽车智能化、碳中庸等四大投资契机突显

证券市集周刊 记者 | 林伟萍奇米影视第四色首页

疫情暴虐下的2020年，A股市集却走出了“牛市”的滋味，防疫物质、线上经济、中枢钞票地方股价不停创出新高。而收获于对疫情影响下A股板块投资契机的精确把控，深圳市前海建泓时期以830.86% 的年度累计收益，夺得2020年寰球股票策略收益私募冠军。

本周《证券市集周刊》邀请建泓时期投资总监赵媛媛作客《证券市集周刊》濒临面，谈起夺冠策略，其露馅：“我会先通过中不雅偏宏不雅数据来挑选好赛谈，然后通过预判风光利率变动预判市集作风偏好，从上至下作念前瞻性决策”。

在她看来，自前年5月份开启的风光利率上行趋势有望延续到2021年5月，因此2021年头以白酒等糟践股为代表的大市值优质中枢钞票行情在上半年有望陆续。投资契机上，她觉得，汽车智能化、碳中庸、需求侧校正、高端制造四大范畴投资契机值得原宥。

从风光利率变动前瞻市集投资偏好

《证券市集周刊》：建泓所有这个词收益一号“夺冠”，收获于对疫情发展节拍的把抓，如何能力作念出高准确度的前瞻性判断？

赵媛媛：投资经由中，咱们率先会有计划产业周期，从中不雅的视角来选拔好的赛谈。其次，通过对央行货币战术走向的判断，以及对PPI的展望来判断下一个周期风光利率变动，从上至下作念决策。

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例如，可以通过不雅察1个月或更短周期利率走廊变化、央行公开市集操作体量等来判断央行立场变化，也会勾通对将来宏不雅环境变化，比如通过对2月份东谈主民币兑好意思元货币判断、对疫情的预判，来估计央行的货币战术风险走向。

通胀主义我相比原宥PPI主义的变动对风光利率的影响。因为从咱们统计的畴昔三年CPI和PPI于风光利率联系性数据来看，PPI联系性更高，也更能确切响应产能利率用。CPI则因为容易受到供给端的搅拌，如猪周期等相比容易“失真”。

时时当风光利率下行时，我会倾向于树立成长股和周期股，而当利率上行时，我会倾向于树立糟践、金融等肃肃型股票。

《证券市集周刊》：愿闻其详！

赵媛媛：2020年后疫情加剧时，字据以往警戒，咱们预判决策层在财政和货币战术上会愈加积极，此时市集泥沙俱下，提供了最好加仓时机。同期有计划到高层一直在强调新基建，咱们将投资重点放在了5G联系的IDC行业中弹性较大的转型类个股。

但2020年5月份之后，货币战术初始出现角落收紧迹象，利率上行。因此咱们将投资重点从周期成长股，升沉到偏糟践属性地方，如手套等抗“疫”物质、小厨电等宅家联系产业，也取得了可以的收益。

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汽车智能化、碳中庸等四大投资契机突显

《证券市集周刊》：关于2021年的经济和A股市集走向，您如何看？

赵媛媛：就基数角度而言，2020年5月份后中国经济迟缓复原，是以2021年经济增速或出现前高后低的走势。

货币战术方面，可能会有所收紧，但速率不会很快。一方面，央行近期一直在开释信号强调不转急弯。另一方面，前边提到货币战术受汇率影响，是以需要原宥好意思联储的动作。淌若跟着拜登百日口罩方案落实以及疫苗灵验接种，好意思国疫情得到适度，那预期下半年好意思联储战术可能会有一些调遣，进而影响到国内货币战术调治。

就A股而言，全年能够率仍将是结构性行情为主，2021年头市集的上升，更多是因一季度是货币投放的季节性高点，市集形成一致预期导致。投资操作上，可能上半年会比下半年更好操作。

《证券市集周刊》：28日三大指数集体重挫，此前受追捧的中枢钞票地方大幅回调，是否存在“抱团解析”的风险？

赵媛媛：前边提到，当利率上行的时候，咱们会倾向于树立大盘股和糟践股。据我不雅察，从前年的5月份初始，三年期国债利率一直处于上行的趋势，这种趋势可能会至少继续到本年五六月份。以此来看，年头以白酒股为代表的中枢钞票强势行情仍有望在春节后延续。

另外，面前哨国央行王人在超发货币，好意思国的超发货币可能会涌向比特币，而中国的超发货币则会涌入茅台、海天等具备抗通胀属性的股票。此外，永恒来看，公募明星基金司理守护限度越来越大，机构谈话权在市集内部也越来越大，这也会使得有基本面撑持的中枢钞票龙头地方将来陆续享受估值溢价。

《证券市集周刊》：就投资契机而言，您相比原宥哪些范畴？

赵媛媛：我相比看好四个范畴的契机：一是汽车智能化，率先汽车是对经济效益有很强带动的行业，qvod中出国度扶直汽车智能化产业，进而将扶直传统车企、硬件厂商、系统厂商、大数据厂商等产业链公司发展。其次，汽车智能化与汽车新动力化更新换代同步进行，加快了汽车智能化经由。另外，不管是国内的华为、阿里等硬件或互联网巨头，仍是好意思国的苹果、谷歌、优步等企业，王人在加码汽车智能化范畴业务，侧面也响应出汽车智能化产物是个激勉巨头竞争的优质赛谈。契机方面，硬件厂商、电子、操作系统以及数据挖掘等联系的龙头公司我王人会相比原宥。

二是需求侧校正，其可能是本年产业战术的落脚点，波及范围也相比广。例如，供应范例的自主可控、芯片自主可控、运动范例的当代化、责罚城市租房问题等，这些战术王人有望在本年落地，有望带来结构性契机。

三是碳中庸，国内的碳中庸战术有望和好意思国的碳减排战术形成共振，受到市集原宥的光伏发电其实即是碳中庸见识下可以的细分投资范畴。后续我可能会相比原宥出口占相比大的光伏企业，因为好意思国重新加入碳排放契约，可能会是国内光伏企业出口增量所在。后续碳捕捉、碳往来也王人有望带来投资契机。另外，水泥钢铁等行业，淌若碳中庸战术趋严，可能会激勉行业性去产能，从而带来行业加价，合适战术条款的龙头公司也有望进一步膨胀市集份额。是以，关于碳中庸，需要看最终落地的战术。

四是高端制造，我觉得是偏永恒的投资契机，其中具有国际竞争力的公司有望永恒享受估值溢价。但咱们的重点可能会在次新股和刚上市的新股中寻找合适的地方。关于已上市相比万古刻且现在估值相比高的龙头，提倡等回调后再原宥。

《证券市集周刊》：近期市集对新动力汽车争议王人相比大。例如，某驰名投资东谈主近期公开教唆新动力汽车存在风险，并已作念出减仓操作。您若何看？

赵媛媛：咱们从前年8月份初始布局新动力汽车，主要着眼于将来3年~5年的投资视角。率先汽车动作典型的后周期产业，跟着国内经济的缔造，行业将迎来景气周期。其次，国内战术招引加码，现在行业发展还远未到拐点。国外方面，欧洲受疫情继续得不到适度影响，住户单独出行需求刺激下，新动力汽车糟践趋势将保持强势，而在2020年12月，欧洲新动力车销售同比增速再度提速。就好意思国而言，跟着好意思国加入碳减排契约，新动力汽车糟践有望加快，好意思国或成为日后新动力汽车销售增量的要道所在。

从投资契机角度，产业链上游公司，如电板材料龙头等，增漫空间细目性会更为明确。

《证券市集周刊》：近日蔚来汽车、广汽和智已发布的新款见识车纷纷推出新款电板，并将续航标定位1000KM，但这也引起了专科东谈主士“炒作”的质疑。您如何看？

赵媛媛：广汽一初始有点污染见识了，自后公司其实也有通告，“8分钟快充”和“1000公里续航”是两种时刻。“8分钟快充”通过添加2%~3%的石墨烯培育充电速率，并不行培育密度。“1000公里续航”其实是硅负极电板时刻，但现在该时刻还处于研发阶段。

留足安全垫下重注连合投资

《证券市集周刊》：选出好赛谈，您会一揽子树立，仍是连合下重注？

赵媛媛：当我发现永恒看好的行业契机时，会优先挑选相应的行业龙头股进股票池。因为时时龙头公司会有遍及公开可盘问的信息，无须非得现场调研也可以作念出投资判断。

从持股作风来看，咱们倾向于对看好的个股下重注，单只个股占比最高可达到30%~50%。而为了幸免股价波动给持仓变成的大幅波动，咱们相比闪耀对建仓时点的选拔，时时会给我方留足安全垫，如选拔行业历史低点介入。

《证券市集周刊》：关于“冠军魔咒”如何看？跟着公司体量不停增大，公司的投资体系是否会相应调治？

赵媛媛：所谓“冠军魔咒”主要因为市集以一年期为轨范来观看机构，但其实产业周期时时是3~5年，个股股价也同期受到宏不雅经济周期、货币周期和市集作风等多种成分影响，是以持仓波动不可幸免。比如某些机构投资者偏好医药、盘算机等特定行业，但每个行业王人会受周期影响，从而攀扯“冠军”第二年的事迹。

咱们从上至下的投资策略，只有前瞻性判断不出问题，那在职何时候王人可以找到收益最彰着的行业，通过择时得到逾额收益。我个东谈主觉得，现在从上至下选拔行业龙头股并重仓的投资体系在公司体量达到100亿前王人相比适用。

(文中不雅点仅代表嘉宾个东谈主，不代表《证券市集周刊》立场，说起个股仅作念例如分析奇米影视第四色首页，不作念投资提倡。)